Hedge Fundo Estratégias Com Opções

Hedge Fund BREAKING DOWN Hedge Fund Cada hedge fund é construído para tirar proveito de certas oportunidades de mercado identificáveis. Os fundos hedge utilizam diferentes estratégias de investimento e, portanto, são frequentemente classificados de acordo com o estilo de investimento. Existe uma diversidade substancial nos atributos de risco e nos investimentos entre estilos. Legalmente, os fundos de hedge são na maioria das vezes estabelecidos como parcerias de investimento privado limitada que estão abertas a um número limitado de investidores credenciados e exigem um grande investimento mínimo inicial. Os investimentos em hedge funds são ilíquidos, já que muitas vezes exigem que os investidores mantenham seu dinheiro no fundo por pelo menos um ano, um período conhecido como lock-up. As retiradas também podem acontecer somente em certos intervalos, como trimestral ou bianual. A história do fundo do hedge O escritor eo sociólogo anteriores Alfred Winslow companhia de Joness, A. W. Jones amp Co. lançou o primeiro fundo de hedge em 1949. Foi enquanto escrevia um artigo sobre as tendências atuais de investimento para a Fortune em 1948 que Jones foi inspirado a tentar a sua mão no gerenciamento de dinheiro. Ele levantou 100.000 (incluindo 40.000 de seu próprio bolso) e estabelecidos para tentar minimizar o risco de manter posições de ações de longo prazo por venda curta outras ações. Esta inovação investing é consultada agora como o modelo longshort clássico das equidades. Jones também empregou alavancagem para aumentar os retornos. Em 1952, Jones alterou a estrutura de seu veículo de investimento. Convertendo-a de uma parceria geral para uma sociedade limitada e adicionando uma taxa de 20 incentivos como compensação para o sócio-gerente. Como o primeiro gestor de dinheiro a combinar a venda a descoberto, o uso de alavancagem, o risco compartilhado através de uma parceria com outros investidores e um sistema de remuneração baseado no desempenho do investimento, Jones ganhou seu lugar na história do investimento como pai do hedge fund. Hedge fundos passou a superar dramaticamente a maioria dos fundos mútuos na década de 1960 e ganhou maior popularidade quando um artigo de 1966 na Fortune destacou um investimento obscuro que superou todos os fundos mútuos no mercado por dígitos de dois dígitos ao longo do ano passado e de alta de dois dígitos Nos últimos cinco anos. No entanto, à medida que evoluíram as tendências dos fundos de hedge, em um esforço para maximizar os retornos, muitos fundos se afastaram da estratégia da Jones, que se concentrou em ações combinadas com hedging e optou por engajar estratégias mais arriscadas baseadas em alavancagem de longo prazo. Essas táticas levaram a grandes perdas em 1969-70, seguido por uma série de fechamentos de hedge funds durante o mercado de baixa de 1973-74. A indústria foi relativamente calma por mais de duas décadas até um artigo de 1986 em Institutional Investor touted o desempenho de dois dígitos de Julian Robertson s Tiger Fund. Com um fundo de hedge de alto risco, mais uma vez capturando a atenção do público com seu desempenho estelar, os investidores se reuniram para uma indústria que agora ofereceu milhares de fundos e uma matriz crescente de estratégias exóticas, incluindo negociação de moeda e derivados como futuros e opções. Os gerentes de dinheiro de alto perfil desertaram a indústria tradicional de fundos mútuos em massa no início da década de 1990, buscando fama e fortuna como gestores de fundos de hedge. Infelizmente, a história se repetiu no final dos anos 90 e no começo dos anos 2000, uma vez que vários hedge funds de alto perfil, incluindo Robertsons, falharam de maneira espetacular. Desde essa época, a indústria de fundos de hedge cresceu substancialmente. Hoje, a indústria de fundos de hedge é massivetotal activos sob gestão na indústria é avaliada em mais de 3,2 trilhões de acordo com o Preqin 2016 Global Hedge Fund Relatório. O número de hedge funds operacionais também cresceu. Havia cerca de 2.000 fundos de hedge em 2002. Esse número aumentou para mais de 10.000 até 2015. No entanto, em 2016, o número de fundos de hedge está atualmente em declínio novamente, de acordo com dados da Hedge Fund Research. Abaixo está uma descrição das características comuns à maioria dos hedge funds contemporâneos. Principais Características dos Fundos de Cobertura 1. Só estão abertos a investidores credenciados ou qualificados: Os fundos de hedge só podem receber dinheiro de investidores qualificados com um rendimento anual que exceda 200.000 nos últimos dois anos ou um patrimônio líquido superior a 1 milhão, residência. Como tal, a Securities and Exchange Commission considera investidores qualificados adequados o suficiente para lidar com os riscos potenciais que vêm de um mandato de investimento mais amplo. 2. Eles oferecem maior latitude de investimento do que outros fundos: Um universo de investimento de hedge funds é limitado apenas por seu mandato. Um fundo de hedge pode basicamente investir em qualquer coisa, imobiliário. Ações, derivativos. E moedas. Fundos mútuos, em contrapartida, têm de basicamente ficar com ações ou títulos, e geralmente são long-only. 3. Eles muitas vezes empregam alavancagem: Hedge fundos costumam usar dinheiro emprestado para amplificar seus retornos. Como vimos durante a crise financeira de 2008. a alavancagem também pode acabar com os fundos de hedge. 4. Estrutura da taxa: Em vez de cobrar apenas uma relação de despesas, os fundos de hedge cobram uma taxa de despesas e uma comissão de desempenho. Esta estrutura de taxa é conhecida como Two and Twentya 2 taxa de gestão de activos e, em seguida, um corte de 20 de quaisquer ganhos gerados. Existem características mais específicas que definem um fundo de hedge, mas basicamente, porque eles são veículos de investimento privado que só permitem indivíduos ricos para investir, fundos de hedge pode muito bem fazer o que eles querem, desde que divulgar a estratégia antecipadamente aos investidores. Esta ampla latitude pode parecer muito arriscada, e às vezes pode ser. Algumas das mais espetaculares explosões financeiras envolveram fundos de hedge. Dito isto, essa flexibilidade oferecida aos hedge funds levou alguns dos gerentes de dinheiro mais talentosos a produzir alguns retornos de longo prazo surpreendentes. O primeiro fundo de hedge foi estabelecido no final da década de 1940 como um veículo de capital de risco hedsh longshort. Mais recentemente, os investidores institucionais corporativos e fundos públicos de pensões. Doações e fundos fiduciários. E os departamentos fiduciários bancários incluem os hedge funds como um segmento de uma carteira bem diversificada. É importante notar que hedging é na verdade a prática de tentar reduzir o risco, mas a meta da maioria dos hedge funds é maximizar o retorno sobre o investimento. O nome é principalmente histórico, como os fundos de hedge primeiro tentou se proteger contra o risco de queda de um mercado de urso por curto-circuito do mercado. (Os fundos mútuos geralmente não entram em posições curtas como um de seus objetivos preliminares). Hoje em dia, fundos de hedge usam dezenas de diferentes estratégias, por isso não é preciso dizer que os fundos de hedge apenas hedge risco. De fato, como os gestores de fundos de hedge fazem investimentos especulativos, esses fundos podem levar mais risco do que o mercado geral. Abaixo estão alguns dos riscos dos hedge funds: 1. A estratégia de investimento concentrada expõe os fundos de hedge a perdas potencialmente enormes. 2. Hedge funds normalmente exigem que os investidores para prender dinheiro por um período de anos. 3. Uso de alavancagem, ou dinheiro emprestado, pode transformar o que teria sido uma perda menor em uma perda significativa. Hedge Fund Estratégias Existem várias estratégias que os gerentes empregam, mas abaixo é uma visão geral das estratégias comuns. Equidade mercado neutro. Esses fundos tentam identificar títulos de ações sobrevalorizados e subvalorizados, neutralizando a exposição das carteiras ao risco de mercado combinando posições longas e curtas. As carteiras são tipicamente estruturadas para serem mercado, indústria, setor e dólar neutro, com uma carteira beta em torno de zero. Isso é conseguido mantendo posições de ações longas e curtas com exposição aproximadamente igual a fatores relacionados ao mercado ou ao setor. Porque este estilo procura um retorno absoluto. O benchmark é tipicamente a taxa livre de risco. Arbitragem convertível. Essas estratégias tentam explorar os erros de avaliação em títulos corporativos conversíveis. Tais como obrigações convertíveis. Mandatos. E ações preferenciais conversíveis. Os gerentes nesta categoria compram ou vendem esses títulos e, em seguida, cobrem parte ou todos os riscos associados. O exemplo mais simples é a compra de obrigações convertíveis e a cobertura do componente de capital próprio do risco de obrigações através do encurtamento das acções associadas. Além de cobrar o cupom na obrigação convertível subjacente. As estratégias de arbitragem convertíveis podem ganhar dinheiro se a volatilidade esperada do ativo subjacente aumentar devido à opção incorporada. Ou se o preço do activo subjacente aumentar rapidamente. Dependendo da estratégia de hedge, a estratégia também ganhará dinheiro se a qualidade de crédito do emissor melhorar. Arbitragem de renda fixa: Esses fundos tentam identificar títulos de renda fixa sobrevalorizados e subvalorizados (bonds) principalmente com base nas expectativas de mudanças na estrutura de prazo ou na qualidade de crédito de várias questões relacionadas ou setores de mercado. As carteiras de renda fixa são geralmente neutralizadas contra movimentos de mercado direcionais porque as carteiras combinam posições longas e curtas, portanto a duração da carteira é próxima de zero. Títulos em dificuldades. As carteiras de títulos em dificuldades são investidas tanto na dívida como no patrimônio de empresas que estão em falência ou próximo. A maioria dos investidores não está preparada para as dificuldades legais e negociações com credores e outros requerentes que são comuns com as empresas em dificuldades. Os investidores tradicionais preferem transferir esses riscos para os outros quando uma empresa está em risco de inadimplência. Além disso, muitos investidores são impedidos de deter títulos que estão em incumprimento ou em risco de incumprimento. Devido à relativa falta de liquidez da dívida em dificuldades e da equidade, as vendas a descoberto são difíceis, por isso a maioria dos fundos é longa. Arbitragem de fusões. A arbitragem de fusões, também chamada de arbitragem de negociação, procura capturar o spread de preços entre os preços atuais de mercado de títulos corporativos e seu valor após a conclusão bem-sucedida de uma aquisição, fusão, cisão ou transação similar envolvendo mais de uma empresa. Na arbitragem de fusão, a oportunidade geralmente envolve a compra do estoque de uma empresa-alvo após um anúncio de fusão e encurtar uma quantidade adequada de ações da empresa adquirente. Hedged equity: As estratégias de acções cobertas tentam identificar títulos de acções sobrevalorizados e subvalorizados. As carteiras não são tipicamente estruturadas para serem neutras no mercado, na indústria, no setor e no dólar, e podem estar altamente concentradas. Por exemplo, o valor das posições curtas pode ser apenas uma fração do valor das posições compradas e a carteira pode ter uma exposição longa líquida ao mercado acionário. Hedged equity é a maior das várias estratégias de hedge funds em termos de activos sob gestão. É também conhecida como a estratégia de ações longshort. Macro global. Global macro estratégias principalmente tentar tirar proveito de movimentos sistemáticos em grandes mercados financeiros e não-financeiros através da negociação em moedas. Futuros e contratos de opções, embora possam também assumir posições importantes nos mercados tradicionais de acções e obrigações. Em sua maioria, diferem das estratégias tradicionais de hedge funds, na medida em que se concentram nas principais tendências do mercado e não nas oportunidades individuais de segurança. Muitos gerentes macro globais usam derivativos, como futuros e opções. Em suas estratégias. Os futuros gerenciados são, por vezes, classificados em macro global como resultado. Mercados emergentes. Estes fundos concentram-se nos mercados emergentes e menos maduros. Como a venda a descoberto não é permitida na maioria dos mercados emergentes e porque os futuros e as opções podem não estar disponíveis, esses fundos tendem a ser longos. Fundo de fundos: Um fundo de fundos (FOF) é um fundo que investe em vários hedge funds subjacentes. Um FOF típico investe em 10-30 hedge funds e alguns FOFs são ainda mais diversificados. Embora os investidores da FOF possam obter diversificação entre gestores de fundos de hedge e estratégias, eles têm que pagar duas camadas de taxas: uma para o gestor de fundos de hedge. E o outro para o gerente da FOF. FOF são tipicamente mais acessíveis aos investidores individuais e são mais líquidos. Hedge Fund Manager Estrutura de Pagamento Hedge gestores de fundos são notórios para a sua típica 2 e 20 estrutura de pagamento em que o gestor de fundos para receber 2 de ativos e 20 de lucros a cada ano. É o 2 que recebe a crítica, e não é difícil ver porquê. Mesmo que o gestor de fundos de hedge perca dinheiro, ele ainda recebe 2 de ativos. Por exemplo, um gerente que supervisiona um fundo de 1 bilhão poderia investir 20 milhões por ano em compensação sem levantar um dedo. Dito isto, existem mecanismos implementados para ajudar a proteger aqueles que investem em fundos de hedge. Muitas vezes, as limitações de taxas, tais como marcas de alta água são empregadas para evitar que os gestores de carteira de ser pago no mesmo retornos duas vezes. Tampas de taxas também podem ser implementadas para evitar que os gerentes assumam o excesso de risco. Como escolher um fundo de hedge Com tantos fundos de hedge no universo de investimento, é importante que os investidores saibam o que estão procurando, a fim de agilizar o processo de due diligence e tomar decisões oportunas e adequadas. Ao procurar um hedge fund de alta qualidade, é importante para um investidor identificar as métricas que são importantes para eles e os resultados necessários para cada um. Essas diretrizes podem ser baseadas em valores absolutos, tais como retornos que ultrapassam 20 por ano nos últimos cinco anos, ou podem ser relativos, como os cinco maiores fundos de maior desempenho em uma determinada categoria. Diretrizes de Desempenho Absoluto A primeira diretriz que um investidor deve definir ao selecionar um fundo é a taxa de retorno anualizada. Vamos dizer que queremos encontrar fundos com um retorno anualizado de cinco anos que exceda o retorno do Índice Mundial de Obrigações do Governo (WGBI) do Citigroup por 1. Este filtro eliminaria todos os fundos que tiveram desempenho inferior ao índice durante longos períodos de tempo e poderia Com base no desempenho do índice ao longo do tempo. Essa diretriz também revelará fundos com retornos esperados muito maiores, como fundos macro globais, fundos longshort longamente inclinados e vários outros. Mas se estes arent os tipos de fundos que o investidor está procurando, então eles também devem estabelecer uma diretriz para o desvio padrão. Mais uma vez, usaremos o WGBI para calcular o desvio padrão do índice nos últimos cinco anos. Vamos supor que adicionamos 1 a este resultado, e estabelecemos esse valor como a diretriz para o desvio padrão. Os fundos com um desvio padrão superior à linha de orientação também podem ser eliminados de uma análise mais aprofundada. Infelizmente, altos retornos não ajudam necessariamente a identificar um fundo atraente. Em alguns casos, um hedge fund pode ter empregado uma estratégia que era a favor, o que levou o desempenho a ser superior ao normal para a sua categoria. Portanto, uma vez determinados fundos foram identificados como performers de alto retorno, é importante identificar a estratégia de fundos e comparar seus retornos para outros fundos na mesma categoria. Para fazer isso, um investidor pode estabelecer diretrizes, gerando primeiro uma análise por pares de fundos semelhantes. Por exemplo, pode-se estabelecer o percentil 50 como a diretriz para a filtragem de fundos. Agora, um investidor tem duas diretrizes que todos os fundos precisam se reunir para mais consideração. No entanto, a aplicação destas duas orientações ainda deixa muitos fundos para avaliar em um período razoável de tempo. É necessário estabelecer diretrizes adicionais, mas as diretrizes adicionais não serão necessariamente aplicáveis ​​ao restante universo de fundos. Por exemplo, as diretrizes para um fundo de arbitragem de fusão serão diferentes daquelas para um fundo de longo prazo neutro do mercado. Diretrizes de Desempenho Relativo Para facilitar que os investidores busquem fundos de alta qualidade que não apenas atendam às diretrizes iniciais de retorno e risco, mas também atendam a diretrizes específicas da estratégia, o próximo passo é estabelecer um conjunto de diretrizes relativas. Métricas de desempenho relativas sempre devem ser baseadas em categorias ou estratégias específicas. Por exemplo, não seria justo comparar um fundo macro global alavancado com um fundo de ações de longo prazo neutro no mercado. Para estabelecer diretrizes para uma estratégia específica, um investidor pode usar um pacote de software analítico (como a Morningstar) para identificar primeiro um universo de fundos usando estratégias semelhantes. Em seguida, uma análise de pares irá revelar muitas estatísticas, divididas em quartis ou deciles. Para esse universo. O limiar para cada diretriz pode ser o resultado para cada métrica que atende ou excede o percentil 50. Um investidor pode afrouxar as diretrizes usando o percentil 60 ou apertar a diretriz usando o 40º percentil. Usando o percentil 50 em todas as métricas geralmente filtra todos, mas alguns hedge funds para consideração adicional. Além disso, o estabelecimento das diretrizes dessa forma permite flexibilidade para ajustar as diretrizes, já que o ambiente econômico pode afetar os retornos absolutos de algumas estratégias. Aqui está uma lista de sons de métricas primárias a serem usadas para definir diretrizes: Retornos anualizados de cinco anos Desvio padrão Desvio padrão de rolamento Meses para recuperaçãoMáximo de retirada Desvio para baixo Estas diretrizes ajudarão a eliminar muitos dos fundos no universo e identificarão um número viável de fundos para Análise mais aprofundada. Um investidor também pode querer considerar outras orientações que podem reduzir ainda mais o número de fundos para analisar ou para identificar fundos que atendam a critérios adicionais que podem ser relevantes para o investidor. Alguns exemplos de outras diretrizes incluem: Tamanho do Fundo SizeFirm: A diretriz para o tamanho pode ser um mínimo ou máximo, dependendo da preferência dos investidores. Por exemplo, os investidores institucionais muitas vezes investem montantes tão grandes que um fundo ou empresa deve ter um tamanho mínimo para acomodar um grande investimento. Para outros investidores, um fundo que é muito grande pode enfrentar desafios futuros usando a mesma estratégia para combinar sucessos passados. Tal pode ser o caso de fundos de hedge que investem no espaço de capitais de pequena capitalização. Track record: Se um investidor quer um fundo para ter um registro mínimo de 24 ou 36 meses, esta diretriz irá eliminar todos os novos fundos. No entanto, às vezes um gestor de fundos vai deixar de iniciar seu próprio fundo e, embora o fundo é novo, o desempenho dos gestores pode ser monitorado por um período de tempo muito mais longo. Investimento Mínimo: Este critério é muito importante para investidores menores, já que muitos fundos têm mínimos que podem dificultar a diversificação adequada. O investimento mínimo de fundos também pode dar uma indicação dos tipos de investidores no fundo. Mínimos mínimos podem indicar uma maior proporção de investidores institucionais, enquanto mínimos baixos podem indicar de um maior número de investidores individuais. Termos de Redenção: Estes termos têm implicações para a liquidez e se tornam muito importantes quando uma carteira global é altamente ilíquida. Períodos mais longos de lock-up são mais difíceis de incorporar em uma carteira, e períodos de resgate de mais de um mês podem apresentar alguns desafios durante o processo de gerenciamento de carteira. Uma diretriz pode ser implementada para eliminar fundos que têm lockups quando uma carteira já é ilíquido, enquanto esta diretriz pode ser relaxada quando uma carteira tem liquidez adequada. Como os lucros do fundo de hedge são tributados Quando um fundo de hedge nos Estados Unidos retorna lucros para seus investidores, o dinheiro está sujeito ao imposto sobre ganhos de capital. A taxa de ganhos de capital de curto prazo aplica-se aos lucros de investimentos de menos de um ano, e é a mesma que a taxa de imposto sobre o lucro ordinário dos investidores. Para os investimentos detidos por mais de um ano, a taxa não é superior a 15 para a maioria dos contribuintes, mas pode ir tão alto quanto 20 em alta faixas de impostos. Este imposto aplica-se tanto a investidores norte-americanos como estrangeiros. Um fundo de hedge offshore é estabelecido fora dos Estados Unidos, geralmente em um país de baixo-imposto ou isento de impostos. Aceita investimentos de investidores estrangeiros e entidades isentas de impostos dos EUA. Esses investidores não incorrem em qualquer responsabilidade tributária norte-americana sobre os lucros distribuídos. Maneiras Hedge Funds Evite Pagar Impostos Muitos hedge funds são estruturados para tirar proveito de juros transportados. Sob esta estrutura, um fundo é tratado como uma parceria. Os fundadores e gestores de fundos são os sócios gerais, enquanto os investidores são os sócios limitados. Os fundadores também possuem a empresa de gestão que administra o fundo de hedge. Os gerentes ganham a 20 taxa de desempenho do interesse transportado como o sócio geral do fundo. Os gestores de fundos de hedge são compensados ​​com este juro transaccionado, os seus rendimentos do fundo são tributados como um retorno sobre os investimentos em oposição a um salário ou compensação pelos serviços prestados. A taxa de incentivo é tributada à taxa de ganhos de capital de longo prazo de 20 em oposição às taxas de imposto de renda ordinárias, onde a taxa máxima é de 39,6. Isso representa economias de impostos significativas para os gestores de fundos de hedge. Este acordo de negócios tem seus críticos, que dizem que a estrutura é uma brecha que permite que os fundos de hedge para evitar o pagamento de impostos. A regra de juros pagos ainda não foi anulada, apesar das múltiplas tentativas no Congresso. Tornou-se uma questão tópica durante a eleição primária de 2016. Muitos fundos hedge proeminentes usam empresas de resseguro nas Bermudas como outra maneira de reduzir seus passivos fiscais. Bermuda não cobra um imposto de renda corporativo. Então os fundos de hedge criaram suas próprias empresas de resseguro nas Bermudas. Os fundos de hedge, em seguida, enviar dinheiro para as empresas de resseguros em Bermuda. Estas resseguradoras. Por sua vez, investir esses fundos de volta para os fundos de hedge. Os lucros dos fundos de hedge vão para as resseguradoras nas Bermudas, onde não devem imposto de renda das empresas. Os lucros dos investimentos em hedge funds crescem sem qualquer obrigação tributária. Os impostos só são devidos quando os investidores vendem suas participações nas resseguradoras. O negócio em Bermuda deve ser uma empresa de seguros. Qualquer outro tipo de negócio seria provavelmente incorrer penalidades do Serviço de Receita Interna dos EUA (IRS) para as empresas de investimento estrangeiro passivo. O IRS define seguro como um negócio ativo. Para se qualificar como um negócio ativo, a empresa de resseguros não pode ter um pool de capital que é muito maior do que o que ele precisa para apoiar o seguro que vende. Não está claro o que este padrão é, como ainda não foi definido pelo IRS. Controvérsias de Hedge Fund Vários hedge funds foram implicados em escândalos de insider trading desde 2008. Os dois casos de insider trading de maior perfil envolvem o Galleon Group gerenciado por Raj Rajaratnam e SAC Capital, administrado por Steven Cohen. O Galleon Group gerenciou mais de 7 bilhões no seu auge antes de ser forçado a fechar em 2009. A empresa foi fundada em 1997 por Raj Rajaratnam. Em 2009, os promotores federais acusaram Rajaratnam de várias acusações de fraude e insider trading. Ele foi condenado em 14 acusações em 2011 e começou a cumprir uma sentença de 11 anos. Muitos funcionários do Galleon Group também foram condenados no escândalo. Rajaratnam foi pego obtendo informações privilegiadas de Rajat Gupta, membro do conselho da Goldman Sachs. Antes que a notícia fosse tornada pública, Gupta supostamente passou a informação que Warren Buffett estava fazendo um investimento em Goldman Sachs em setembro de 2008 no auge da crise financeira. Rajaratnam pôde comprar quantidades substanciais de estoque de Goldman Sachs e fazer um lucro hefty nestas partes em um dia. Rajaratnam também foi condenado por outras acusações de insider trading. Ao longo de seu mandato como gerente de fundos, ele cultivou um grupo de iniciados da indústria para obter acesso a informações materiais. Steven Cohen e seu fundo de hedge, SAC Capital, também estavam envolvidos em um confuso escândalo de insider trading. SAC Capital gerenciou cerca de 50 bilhões em seu pico. A SEC invadiu escritórios de quatro empresas de investimento dirigidas por ex-comerciantes SAC Capital em 2010. Ao longo dos próximos anos, a SEC apresentou uma série de acusações criminais contra os ex-comerciantes SAC Capital. Mathew Martoma, ex-gerente de carteira da SAC Capital, foi condenado por acusações de insider trading que supostamente levaram a mais de 276 milhões de lucros para a SAC. Ele obteve informações privilegiadas sobre os ensaios clínicos de fármacos da FDA sobre uma droga de Alzheimer que a SAC Capital então negociava. Steven Cohen individualmente nunca enfrentou acusações criminais. Em vez disso, a SEC entrou com uma ação civil contra SAC Capital por não supervisionar adequadamente seus comerciantes. O Departamento de Justiça apresentou uma acusação criminal contra o fundo de hedge para fraude de títulos e fraude de arame. A SAC Capital concordou em liquidar todas as reclamações contra ela, declarando-se culpada e pagando uma multa de 1,2 bilhão. O hedge fund concordou ainda em deixar de gerir o dinheiro externo. No entanto, um acordo em janeiro de 2016 revogou a proibição de vida Cohens de gerir o dinheiro e vai deixá-lo gerenciar dinheiro em dois anos, sujeito a revisão por um consultor independente e exames SEC. Novos regulamentos para Hedge Funds Hedge fundos são tão grandes e poderosos que a SEC está começando a prestar mais atenção, especialmente porque as violações, como insider trading e fraude parecem estar ocorrendo com muito mais freqüência. Entretanto, um ato recente afrouxou realmente a maneira que os fundos de hedge podem introduzir no mercado seus veículos aos investors. Em março de 2012, o Jumpstart Nosso negócio Startups Act (Lei de emprego) foi assinado em lei. A premissa básica da Lei de Empregos foi incentivar o financiamento de pequenas empresas nos EUA, facilitando a regulamentação de valores mobiliários. A Lei de Empregos também teve um grande impacto nos fundos de hedge: Em setembro de 2013, a proibição de publicidade de fundos de hedge foi levantada. Em um voto de 4 para 1, a SEC aprovou uma moção para permitir que fundos de hedge e outras empresas que criam ofertas privadas para anunciar a quem quiserem, mas eles ainda só podem aceitar investimentos de investidores credenciados. Hedge funds são muitas vezes os principais fornecedores de capital para startups e pequenas empresas por causa de sua ampla latitude de investimento. Dar fundos de hedge a oportunidade de solicitar capital seria, de facto, ajudar o crescimento das pequenas empresas, aumentando o pool de capital de investimento disponível. Hedge fundo publicidade implica oferecer os produtos de investimento de fundos para investidores acreditados ou intermediários financeiros através de impressão, televisão e internet. Um fundo de hedge que deseja solicitar (anunciar a) os investidores devem apresentar um formulário D com a SEC pelo menos 15 dias antes de começar a anunciar. Como a publicidade dos fundos de hedge era estritamente proibida antes de levantar essa proibição, a SEC está muito interessada em como a publicidade está sendo usada por emissores privados. Por isso, fez alterações em arquivamentos do Formulário D. Os fundos que fazem solicitações públicas também precisarão arquivar um Formulário D alterado dentro de 30 dias da rescisão das ofertas. Falha em seguir estas regras provavelmente resultará em uma proibição de criar títulos adicionais para um ano ou mais. Pode ser a minha resposta não é até a discussão. Mas não parece-lhe que antes do registo do perfil e da escolha de troca você tem que prestar atenção ao essencial, quero dizer, desenvolver a excelência competente no desempenho de venda e compra, bem como o curso de estratégias de negociação. Experiente pode criar seus próprios indicadores ou até mesmo o comércio automatiza De qualquer forma, todos estes descansa em uma coisa básica que todos nós, sem exceção, temos que aprender: na plataforma de negociação Você está livre para observar as vistas ou usar as plataformas mais comuns por si mesmo . 78 Visualizações middot Não é para reprodução É possível vender um algoritmo de negociação para um fundo bancário O que exatamente é a armadilha STT O que é o world039s mais elite quant hedge fund Por que doesn039t vida real experiência de comércio ajuda na aterrissagem de um emprego em um hedge fund Como é Um comércio como um comerciante de fundo de hedge Os fundos de hedge se afastam de negociações que são difíceis de hedge Por que as pessoas sofrem principalmente perde enquanto negociação no mercado Quem são alguns dos administradores de fundos de hedge mais pródigos As empresas negociadas publicamente investem com hedge funds Eu tenho Começou a operar com a idade de 16 anos e fazer cerca de 80 por cento de lucro a cada mês. A experiência será útil para iniciar um hedge fund bem sucedido Que tipo de computadores fazem algoritmos de negociação de fundos de hedge executar Quais são alguns exemplos de negociação de ações hedged um comerciante de fundo de hedge dotake Do fundos mútuos e fundos de hedge fazer day trading e scalpingHedge Funds: Hedge fundos usam uma variedade de estratégias diferentes, e cada gestor de fundos irá argumentar que ele ou ela é único e não deve ser comparado a outros gerentes. No entanto, podemos agrupar muitas dessas estratégias em certas categorias que ajudam um analista investidor na determinação de uma habilidade de gerentes e avaliar como uma determinada estratégia pode executar em determinadas condições macroeconômicas. O seguinte é vagamente definido e não engloba todas as estratégias de fundos de hedge, mas deve dar ao leitor uma idéia da amplitude e complexidade das estratégias atuais. Equity Hedge A estratégia de hedge de capital é comumente referida como equity longshort e embora seja talvez uma das estratégias mais simples de entender, há uma variedade de sub-estratégias dentro da categoria. 13 LongShort Nesta estratégia, os gestores de fundos de hedge podem comprar ações que se sentem subvalorizadas ou vender ações curtas que consideram estar sobrevalorizadas. Na maioria dos casos, o fundo terá uma exposição positiva aos mercados de ações, por exemplo, tendo 70 dos fundos investidos em ações e 30 investidos no shorting de ações. Neste exemplo, a exposição líquida aos mercados acionários é de 40 (70-30) e o fundo não usaria qualquer alavancagem (sua exposição bruta seria 100). Se o gestor, no entanto, aumentar as posições longas no fundo para, digamos, 80, mantendo uma posição curta de 30, o fundo teria uma exposição bruta de 110 (8030 110), o que indica uma alavancagem de 10.Market Neutral Nesta estratégia , Um gestor de fundos de hedge aplica os mesmos conceitos básicos mencionados no parágrafo anterior, mas procura minimizar a exposição ao mercado amplo. Isso pode ser feito de duas maneiras. Se existirem montantes iguais de investimento em posições longas e curtas, a exposição líquida do fundo seria zero. Por exemplo, se 50 fundos foram investidos por muito tempo e 50 foram investidos em curto, a exposição líquida seria de 0 e a exposição bruta seria de 100. (Descubra como essa estratégia funciona com fundos mútuos leia Obtenção de resultados positivos com fundos de mercado neutros. ) Há uma segunda maneira de alcançar neutralidade de mercado, e que é ter zero exposição beta. Neste caso, o gestor do fundo procuraria fazer investimentos em posições longas e curtas para que a medida beta do fundo global seja a mais baixa possível. Em qualquer uma das estratégias de mercado neutro, a intenção dos gestores de fundos é remover qualquer impacto dos movimentos do mercado e confiar unicamente na sua capacidade de escolher ações. 1313 Uma dessas estratégias de longo prazo pode ser usada em uma região, setor ou indústria, ou pode ser aplicada a estoques específicos de mercado, etc. No mundo dos hedge funds, onde todos estão tentando se diferenciar, você verá que Estratégias individuais têm suas nuances exclusivas, mas todos eles usam os mesmos princípios básicos descritos aqui. Macro global Geralmente, estas são as estratégias que têm os mais altos perfis de retorno de risco de qualquer estratégia de hedge fund. Global macro fundos investem em ações, títulos, moedas. Mercadorias. Opções, futuros. Forwards e outras formas de títulos derivativos. They tend to place directional bets on the prices of underlying assets and they are usually highly leveraged. Most of these funds have a global perspective and, because of the diversity of investments and the size of the markets in which they invest, they can grow to be quite large before being challenged by capacity issues. Many of the largest hedge fund blow-ups were global macros, including Long-Term Capital Management and Amaranth Advisors. Both were fairly large funds and both were highly leveraged. (For more, read Massive Hedge Fund Failures and Losing The Amaranth Gamble .) Relative Value Arbitrage This strategy is a catchall for a variety of different strategies used with a broad array of securities. The underlying concept is that a hedge fund manager is purchasing a security that is expected to appreciate, while simultaneously selling short a related security that is expected to depreciate. Related securities can be the stock and bond of a specific company the stocks of two different companies in the same sector or two bonds issued by the same company with different maturity dates andor coupons. In each case, there is an equilibrium value that is easy to calculate since the securities are related but differ in some of their components. Lets look at a simple example: Coupons are paid every six months. Maturity is assumed to be the same for both bonds. Assume that a company has two outstanding bonds: one pays 8 and the other pays 6. They are both first-lien claims on the companys assets and they both expire on the same day. Since the 8 bond pays a higher coupon, it should sell at a premium to the 6 bond. When the 6 bond is trading at par (1,000), the 8 bond should be trading at 1,276.76, all else being equal. However, the amount of this premium is often out of equilibrium, creating an opportunity for a hedge fund to enter into a transaction to take advantage of the temporary price differences. Assume that the 8 bond is trading at 1,100 while the 6 bond is trading at 1,000. To take advantage of this price discrepancy, a hedge fund manager would buy the 8 bond and short sell the 6 bond in order to take advantage of the temporary price differences. I have used a fairly large spread in the premium to reflect a point. In reality, the spread from equilibrium is much narrower, driving the hedge fund to apply leverage to generate a meaningful levels of returns. Convertible Arbitrage This is one form of relative value arbitrage. While some hedge funds simply invest in convertible bonds, a hedge fund using convertible arbitrage is actually taking positions in both the convertible bonds and the stocks of a particular company. A convertible bond can be converted into a certain number of shares. Assume a convertible bond is selling for 1,000 and is convertible into 20 shares of company stock. This would imply a market price for the stock of 50. In a convertible arbitrage transaction, however, a hedge fund manager will purchase the convertible bond and sell the stock short in anticipation of either the bonds price increasing, the stock price decreasing, or both. Keep in mind that there are two additional variables that contribute to the price of a convertible bond other than the price of the underlying stock. For one, the convertible bond will be impacted by movements in interest rates, just like any other bond. Secondly, its price will also be impacted by the embedded option to convert the bond to stock, and the embedded option is influenced by volatility. So, even if the bond was selling for 1,000 and the stock was selling for 50 which in this case is equilibrium the hedge fund manager will enter into a convertible arbitrage transaction if he or she feels that 1) the implied volatility in the option portion of the bond is too low, or 2) that a reduction in interest rates will increase the price of the bond more than it will increase the price of the stock. Even if they are incorrect and the relative prices move in the opposite direction because the position is immune from any company-specific news, the impact of the movements will be small. A convertible arbitrage manager, then, has to enter into a large number of positions in order to squeeze out many small returns that add up to an attractive risk-adjusted return for an investor. Once again, as in other strategies, this drives the manager to use some form of leverage to magnify returns. (Learn the basics of convertibles in Convertible Bonds: An Introduction . Read about hedging details at Leverage Your Returns With A Convertible Hedge .) Distressed Hedge funds that invest in distressed securities are truly unique. In many cases, these hedge funds can be heavily involved in loan workouts or restructurings. and may even take positions on the board of directors of companies in order to help turn them around. (You can see a little more about these activities at Activist Hedge Funds .) Thats not to say that all hedge funds do this. Many of them purchase the securities in the expectation that the security will increase in value based on fundamentals or current managements strategic plans. In either case, this strategy involves purchasing bonds that have lost a considerable amount of their value because of the companys financial instability or investor expectations that the company is in dire straits. In other cases, a company may be coming out of bankruptcy and a hedge fund would be buying the low-priced bonds if their evaluation deems that the companys situation will improve enough to make their bonds more valuable. The strategy can be very risky as many companies do not improve their situation, but at the same time, the securities are trading at such discounted values that the risk-adjusted returns can be very attractive. (Learn more about why funds take on these risks at Why Hedge Funds Love Distressed Debt .) Conclusion There are a variety of hedge fund strategies, many of which are not covered here. Even those strategies that were described above are described in very simplistic terms and can be much more complicated than they seem. There are also many hedge funds that use more than one strategy, shifting assets based on their assessment of the opportunities available in the market at any given moment. Each of the above strategies can be evaluated based on their potential for absolute returns and can also be evaluated based on macro - and microeconomic factors, sector-specific issues, and even governmental and regulatory impacts. It is within this assessment that the allocation decision becomes crucial in order to determine the timing of an investment and the expected riskreturn objective of each strategy. Synopsis of Hedge Fund Strategies It is important to understand the differences between the various hedge fund strategies because all hedge funds are not the same -- investment returns, volatility, and risk vary enormously among the different hedge fund strategies . Some strategies which are not correlated to equity markets are able to deliver consistent returns with extremely low risk of loss, while others may be as or more volatile than mutual funds. A successful fund of funds recognizes these differences and blends various strategies and asset classes together to create more stable long-term investment returns than any of the individual funds. Key Characteristics of Hedge Funds Many, but not all, hedge fund strategies tend to hedge against downturns in the markets being traded. Hedge funds are flexible in their investment options (can use short selling, leverage, derivatives such as puts, calls, options, futures, etc.). Hedge funds benefit by heavily weighting hedge fund managers remuneration towards performance incentives, thus attracting the best brains in the investment business. Facts About the Hedge Fund Industry Estimated to be a trillion dollar industry, with about 8350 active hedge funds. Includes a variety of investment strategies, some of which use leverage and derivatives while others are more conservative and employ little or no leverage. Many hedge fund strategies seek to reduce market risk specifically by shorting equities or derivatives. Most hedge funds are highly specialized, relying on the specific expertise of the manager or management team. Performance of many hedge fund strategies, particularly relative value strategies, is not dependent on the direction of the bond or equity markets -- unlike conventional equity or mutual funds (unit trusts), which are generally 100 exposed to market risk. Many hedge fund strategies, particularly arbitrage strategies, are limited as to how much capital they can successfully employ before returns diminish. As a result, many successful hedge fund managers limit the amount of capital they will accept. Hedge fund managers are generally highly professional, disciplined and diligent. Their returns over a sustained period of time have outperformed standard equity and bond indexes with less volatility and less risk of loss than equities. Beyond the averages, there are some truly outstanding performers. Investing in hedge funds tends to be favored by more sophisticated investors, including many Swiss and other private banks, who have lived through, and understand the consequences of, major stock market corrections. Many endowments and pension funds allocate assets to hedge funds. Popular Misconception The popular misconception is that all hedge funds are volatile -- that they all use global macro strategies and place large directional bets on stocks, currencies, bonds, commodities, and gold, while using lots of leverage. In reality, less than 5 of hedge funds are global macro funds like Quantum, Tiger, and Strome. Most hedge funds use derivatives only for hedging or dont use derivatives at all, and many use no leverage. Hedge Fund Strategies The predictability of future results show a strong correlation with the volatility of each strategy. Future performance of strategies with high volatility is far less predictable than future performance from strategies experiencing low or moderate volatility. Aggressive Growth: Invests in equities expected to experience acceleration in growth of earnings per share. Generally high PE ratios, low or no dividends often smaller and micro cap stocks which are expected to experience rapid growth. Includes sector specialist funds such as technology, banking, or biotechnology. Hedges by shorting equities where earnings disappointment is expected or by shorting stock indexes. Tends to be quotlong-biased. quot Expected Volatility: High Distressed Securities: Buys equity, debt, or trade claims at deep discounts of companies in or facing bankruptcy or reorganization. Profits from the markets lack of understanding of the true value of the deeply discounted securities and because the majority of institutional investors cannot own below investment grade securities. (This selling pressure creates the deep discount.) Results generally not dependent on the direction of the markets. Expected Volatility: Low - Moderate Emerging Markets: Invests in equity or debt of emerging (less mature) markets which tend to have higher inflation and volatile growth. Short selling is not permitted in many emerging markets, and, therefore, effective hedging is often not available, although Brady debt can be partially hedged via U. S. Treasury futures and currency markets. Expected Volatility: Very High Fund of Funds: Mixes and matches hedge funds and other pooled investment vehicles. This blending of different strategies and asset classes aims to provide a more stable long-term investment return than any of the individual funds. Returns, risk, and volatility can be controlled by the mix of underlying strategies and funds. Capital preservation is generally an important consideration. Volatility depends on the mix and ratio of strategies employed. Expected Volatility: Low - Moderate Income: Invests with primary focus on yield or current income rather than solely on capital gains. May utilize leverage to buy bonds and sometimes fixed income derivatives in order to profit from principal appreciation and interest income. Expected Volatility: Low Macro: Aims to profit from changes in global economies, typically brought about by shifts in government policy which impact interest rates, in turn affecting currency, stock, and bond markets. Participates in all major markets -- equities, bonds, currencies and commodities -- though not always at the same time. Uses leverage and derivatives to accentuate the impact of market moves. Utilizes hedging, but leveraged directional bets tend to make the largest impact on performance. Expected Volatility: Very High Market Neutral - Arbitrage: Attempts to hedge out most market risk by taking offsetting positions, often in different securities of the same issuer. For example, can be long convertible bonds and short the underlying issuers equity. May also use futures to hedge out interest rate risk. Focuses on obtaining returns with low or no correlation to both the equity and bond markets. These relative value strategies include fixed income arbitrage, mortgage backed securities, capital structure arbitrage, and closed-end fund arbitrage. Expected Volatility: Low Market Neutral - Securities Hedging: Invests equally in long and short equity portfolios generally in the same sectors of the market. Market risk is greatly reduced, but effective stock analysis and stock picking is essential to obtaining meaningful results. Leverage may be used to enhance returns. Usually low or no correlation to the market. Sometimes uses market index futures to hedge out systematic (market) risk. Relative benchmark index usually T-bills. Expected Volatility: Low Market Timing: Allocates assets among different asset classes depending on the managers view of the economic or market outlook. Portfolio emphasis may swing widely between asset classes. Unpredictability of market movements and the difficulty of timing entry and exit from markets adds to the volatility of this strategy. Expected Volatility: High Opportunistic: Investment theme changes from strategy to strategy as opportunities arise to profit from events such as IPOs, sudden price changes often caused by an interim earnings disappointment, hostile bids, and other event-driven opportunities. May utilize several of these investing styles at a given time and is not restricted to any particular investment approach or asset class. Expected Volatility: Variable Multi Strategy: Investment approach is diversified by employing various strategies simultaneously to realize short - and long-term gains. Other strategies may include systems trading such as trend following and various diversified technical strategies. This style of investing allows the manager to overweight or underweight different strategies to best capitalize on current investment opportunities. Expected Volatility: Variable Short Selling: Sells securities short in anticipation of being able to rebuy them at a future date at a lower price due to the managers assessment of the overvaluation of the securities, or the market, or in anticipation of earnings disappointments often due to accounting irregularities, new competition, change of management, etc. Often used as a hedge to offset long-only portfolios and by those who feel the market is approaching a bearish cycle. High risk. Expected Volatility: Very High Special Situations: Invests in event-driven situations such as mergers, hostile takeovers, reorganizations, or leveraged buy outs. May involve simultaneous purchase of stock in companies being acquired, and the sale of stock in its acquirer, hoping to profit from the spread between the current market price and the ultimate purchase price of the company. May also utilize derivatives to leverage returns and to hedge out interest rate andor market risk. Results generally not dependent on direction of market. Expected Volatility: Moderate Value: Invests in securities perceived to be selling at deep discounts to their intrinsic or potential worth. Such securities may be out of favour or underfollowed by analysts. Long-term holding, patience, and strong discipline are often required until the ultimate value is recognized by the market. Expected Volatility: Low - Moderate Learn More About Hedge Funds View this article in any of the following languages: Other Articles By Dion Friedland, Chairman, Magnum Funds: Site Designed And Maintained By Southern WebWorks, Inc. Copyright 2011 Magnum Global Investments Ltd. 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